Dívida bruta fica em 82,9% do PIB, mas juros sobem
A dívida bruta parou em 82,9% do PIB em setembro, enquanto os juros nominais do setor público cresceram 26,9% em um ano.
Por Helena Bezerra
A Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG) ficou em 82,9% do Produto Interno Bruto (PIB) em setembro, o mesmo percentual de agosto, informou o Banco Central em 29 de outubro. O estoque equivalia a R$ 11,1 trilhões. A estabilidade da proporção escondeu uma conta de juros que acelerou.
Os juros nominais do setor público consolidado somaram R$ 107,5 bilhões no mês, contra R$ 84,7 bilhões em setembro de 2025. O aumento foi de 26,9%, cálculo feito a partir dos valores divulgados pelo BC. Em 12 meses, a despesa chegou a R$ 1,205 trilhão, ou 8,99% do PIB.
O estoque parou, a despesa não
A DBGG reúne governo federal, Instituto Nacional do Seguro Social (INSS), estados e municípios. A relação com o PIB pode ficar estável quando o produto nominal cresce na mesma proporção do estoque. Isso não significa que a dívida em reais tenha parado de subir.
O BC atribuiu a evolução mensal principalmente aos juros apropriados, de 0,8 ponto percentual do PIB, aos resgates líquidos de dívida, que reduziram 0,4 ponto, e ao crescimento do PIB nominal, que reduziu 0,4 ponto. A conta mostra por que uma proporção estável não equivale a uma melhora estrutural.
Juros nominais avançaram mais que o PIB em setembro Valores divulgados pelo Banco Central; comparação com setembro de 2025.
| Medida | Setembro de 2025 | Setembro de 2026 |
|---|---|---|
| Juros nominais no mês | R$ 84,7 bi | R$ 107,5 bi |
| Juros nominais em 12 meses | R$ 984,8 bi | R$ 1.205,0 bi |
| DBGG | — | 82,9% do PIB |
Fonte: Estatísticas Fiscais do Banco Central. Variação mensal dos juros: cálculo da redação, 26,9%.
O papel da Selic
A dívida líquida do setor público atingiu 70,0% do PIB, ou R$ 9,4 trilhões, em setembro. Ela subiu 0,7 ponto no mês e 4,7 pontos no ano. A composição é diferente da dívida bruta porque desconta ativos financeiros do setor público.
O BC calcula que uma redução de 1 ponto percentual na Selic, mantida por 12 meses, reduziria a DBGG em R$ 64,9 bilhões, ou 0,48 ponto do PIB, em sua estimativa de elasticidade. É uma simulação mecânica, não uma previsão de decisão do Copom.
O que diz o Banco Central: A nota fiscal explica que o crescimento mensal da DBGG refletiu juros apropriados, resgates líquidos e o efeito do PIB nominal. O BC também registra que o aumento no ano veio principalmente de juros, emissões líquidas e ajustes do produto.
O quadro deixa dois desafios simultâneos. A autoridade monetária precisa manter a inflação sob controle, enquanto o Tesouro e o Congresso discutem uma trajetória de resultado primário capaz de conter o custo financeiro. Sem separar estoque, juros e crescimento, o leitor pode interpretar estabilidade percentual como solução.
O dado de setembro ainda não incorpora decisões orçamentárias que possam ser tomadas no fim do ano. A próxima atualização permitirá saber se a proporção voltou a subir e se o custo mensal dos juros continua acima do observado em 2025.
Como fizemos: Usamos a Nota para a Imprensa de Estatísticas Fiscais do Banco Central, publicada em 29/10/2026. Calculamos 107,5 ÷ 84,7 − 1 e arredondamos para 26,9%. A elasticidade citada é do próprio BC e não estima o efeito total de uma mudança futura da Selic.
