Sabesp lucra menos com juros, mas acelera investimento
Lucro ajustado caiu 13,8% no terceiro trimestre, enquanto os investimentos chegaram a R$ 4,5 bilhões para ampliar água e esgoto.
Por Ciro Macedo
A Sabesp registrou lucro líquido ajustado de R$ 1,107 bilhão no terceiro trimestre de 2026, queda de 13,8% em um ano. O resultado operacional melhorou, mas as despesas financeiras subiram 74%, para R$ 1,31 bilhão, segundo o balanço divulgado pela companhia.
Ao mesmo tempo, a empresa investiu R$ 4,5 bilhões entre julho e setembro. O valor foi 13,8% maior que no mesmo trimestre de 2025. A combinação mostra a tensão de uma companhia de saneamento: ampliar rede e tratamento exige capital, e a dívida torna o dinheiro mais caro.
A conta dos juros aparece no lucro
O resultado antes de juros, impostos, depreciação e amortização, conhecido como Ebitda, alcançou R$ 3,648 bilhões no trimestre. Esse indicador mede a geração operacional de caixa antes de despesas financeiras e outros efeitos contábeis. A alta foi de 15,2% na comparação anual, conforme o release da Sabesp.
O lucro final caiu porque a despesa financeira avançou mais rápido que a operação. A empresa também comparou o trimestre com uma base forte de 2025, que incluía ganho não recorrente de cerca de R$ 1,5 bilhão ligado a precatórios. Esse ganho não se repete todos os anos.
Operação cresce, mas o custo da dívida reduz o lucro Sabesp no terceiro trimestre de 2026, comparação anual
| Indicador | 3º tri 2025 | 3º tri 2026 | Variação |
|---|---|---|---|
| Lucro líquido ajustado | R$ 1,284 bi | R$ 1,107 bi | -13,8% |
| Ebitda ajustado | R$ 3,206 bi | R$ 3,648 bi | +15,2% |
| Despesas financeiras | R$ 0,75 bi | R$ 1,31 bi | +74,0% |
| Investimentos no trimestre | — | R$ 4,5 bi | +13,8% |
Fonte: release de resultados da Sabesp e Broadcast. Valores nominais.
Investimento pressiona o caixa
A Sabesp informou que acumulou aproximadamente R$ 12 bilhões em investimentos nos nove primeiros meses do ano. A meta divulgada pela companhia é chegar a pelo menos R$ 18 bilhões em 2026. O plano está ligado à universalização, isto é, à expansão do acesso a água tratada e coleta e tratamento de esgoto.
O banco XP avaliou que a execução do investimento seria o principal ponto de atenção na teleconferência de resultados. A análise não muda o fato contábil: mais obras podem melhorar o serviço no futuro, mas exigem desembolso antes de a receita aparecer.
A companhia também aprovou juros sobre capital próprio de R$ 2,63 bilhões, segundo informações de mercado sobre o balanço. Juros sobre capital próprio são uma forma de remunerar acionistas, sujeita a regras tributárias e societárias. A distribuição reduz recursos que poderiam permanecer no caixa, mas não altera o investimento já realizado.
O que diz a Sabesp: No release, a direção afirma que a prioridade é a universalização dos serviços e que os investimentos avançaram com segurança. A empresa relaciona a queda do lucro à despesa financeira maior e ao efeito não recorrente registrado em 2025.
O próximo teste será o último trimestre. A Sabesp precisa manter o ritmo de obras e administrar a dívida em um cenário de juros altos. Para o usuário, o indicador decisivo não é o lucro isolado, mas a entrega de água, esgoto e redução de perdas com sustentabilidade financeira.
Como fizemos: Usamos o release de resultados da Sabesp, o formulário 6-K arquivado na Securities and Exchange Commission (SEC) e as coberturas do Broadcast e da XP. As fontes foram acessadas em 6/11/2026. Mantivemos valores nominais e separamos lucro ajustado de Ebitda. O texto não projeta tarifas nem avalia a cotação da ação.
